石英股份(603688)
公司发布2022年报,盈利同比增长274%。公司高纯石英砂景气兑现,盈利能力大幅提升,积极推进石英材料产能扩张,市占率快速提升;维持增持评级。
(资料图片仅供参考)
支撑评级的要点
2022年盈利同比增长274%:公司发布2022年年报,实现营业收入20.04亿元,同比增长108.62%;实现归属于上市公司股东的净利润10.52亿元,同比增长274.48%,扣非盈利9.95亿元,同比增长307.37%。
高纯石英砂景气兑现,盈利能力大幅提升:2022年,受产业链供需不平衡影响,高纯石英砂价格持续上涨,公司实现石英砂收入12.15亿元,同比增长302.29%,全年石英砂销售量36,162吨,同比增长53.16%,其中外销量30,836吨,同比增长223.09%,自用5,326吨。我们测算公司石英砂不含税均价3.94万元/吨,同比增长83.52%。2022年公司石英砂业务盈利能力大幅提升,实现毛利率79.46%,同比增长22.77个百分点。
石英管棒业务收入稳定增长,盈利能力有所提升:2022年公司实现石英管棒收入7.70亿元,同比增长51.47%。实现石英管棒销量8,313吨,同比减少10.86%。实现毛利率51.47%,同比增长10.16个百分点。
积极推进石英材料产能扩张,市占率快速提升:公司凭借着在高纯石英材料领域掌握的核心技术优势,加快国产化替代和市场开发,积极推进产能扩张,在实现20,000吨/年高纯石英砂量产的情况下,60,000吨/年高纯石英材料项目也如期启动,预计在2023年可全面达产,公司市场占有率快速提升。目前公司与国内多家知名光伏企业建立了战略合作伙伴关系,未来有望继续助力公司经营业绩快速增长。
估值
在当前股本下,结合公司年报及行业供需与价格情况,我们将公司2023-2025年预测每股收益调整至9.60/15.98/20.25元(原预测2023-2025年每股收益为5.88/7.91/-元),对应市盈率12.9/7.8/6.1倍;维持增持评级。
评级面临的主要风险
光伏政策风险;产品价格竞争超预期;下游扩产需求低于预期;国际贸易摩擦风险;技术迭代风险。
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